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603010核心题材 万盛股份股票核心题材、机构点评2020 中虹股票财经网

发布时间:2020-03-18 08:54:15   来源:网络 点击 :
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603010核心题材

化工行业、预盈预增、浙江板块



【经营范围】——603010核心题材分析

安全生产许可类化工产品(范围详见《安全生产许可证》)。阻燃剂的研发、制造和销售,化工产品(不含化学危险品及易制毒化学品)的研发、制造和销售,化学品的技术咨询、技术服务,高新技术的研发、转让。货物进出口、技术进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。分支机构经营场所设在浙江省化学原料药基地临海园区东海第三大道25号。(经营范围以工商登记核定的范围为准)

 

【有机磷系阻燃剂】——603010核心题材分析

公司主要从事有机磷系阻燃剂的研发、生产和销售。有机磷系阻燃剂产品被广泛应用于聚氨酯、工程塑料、软质PVC、聚烯烃(PP、PE等)、纺织品涂层、环氧树脂等多种高分子材料中。目前,公司的阻燃剂产品主要包括聚氨酯阻燃剂和工程塑料阻燃剂两大类,可以广泛应用于家具及交通工具的各种垫材、隔音材料、保温材料、建筑板材、仪表板、汽车外装部件、各种电子设备的外壳等众多领域,下游市场空间巨大。

 

【阻燃剂行业】——603010核心题材分析

我国阻燃剂行业的发展刚刚起步,阻燃剂法规体系、标准尚在完善之中,国内阻燃剂厂商大多产能较小且从事单一阻燃剂业务,与国际上阻燃剂跨国公司缺乏全方位的竞争力。近年来,防火材料市场发生的变化。从增加产品安全与实用性出发,提高持久耐用性,推出节省能源、资源与成本的产品,产品更新换代加快,正向着高效、节能、环保、节省的方向发展。我国环保型阻燃剂虽有一定量的生产,但尚未形成规模,在阻燃剂产品中所占的比例较小。我国阻燃剂发展应定位于环保、高效性的品种,加大新型环保阻燃剂的研发,通过产品结构调整,扩大环保型阻燃剂所占的比例,才能在未来竞争中立于不败之地。

 



【品牌和客户优势】——603010核心题材分析

万盛股份的商标在行业内享有较高的品牌影响力和美誉度,产品销往美国、欧洲、日本、东南亚等20多个国家和地区,在国内外市场均具有较高的知名度和良好的市场形象。公司目前以聚氨酯和工程塑料客户为主,主要为拜耳材料科技(已于2015年6月更名为德国科思创)、巴斯夫、SABIC、朗盛、DEMILEC、三星、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。这些行业龙头对于原材料供应商的要求非常严格,其所选定的每一家供应商、采购的每一种原料往往都要经过长期的试验和论证。万盛股份与前述客户均建立了稳定的合作关系,保证了公司业务的持续发展。同时,在与优质客户的长期合作过程中,公司不断提高产品品质,严格控制成本,扩大生产规模,逐渐形成的综合竞争实力为公司未来拓展市场、提升品牌影响力提供了良好的基础。

 

【产品优势】——603010核心题材分析

公司的产品线涵盖聚氨酯阻燃剂、工程塑料阻燃剂两大种类,产品丰富,可以广泛应用于家具及交通工具的各种垫材、隔音材料、保温材料、建筑板材、仪表板、汽车外装部件、各种电子设备的外壳等众多领域,下游市场空间巨大。通过多年的研发投入和实践积累,公司差异化的产品能够满足不同客户需求,产品逐步被高端客户所接受。相比国外的主要竞争对手比,公司的产品有一定的成本优势;和国内新崛起的竞争对手比,公司的产品通过了欧美认证,有一定的先发优势。2015年公司完成对张家港市大伟助剂有限公司的收购,公司将在现有的有机磷系阻燃剂和聚合物多元醇产品基础上,新增特种脂肪胺类产品业务,从而更加完善产品结构。

 

【研发优势】——603010核心题材分析

公司历来非常重视新产品与新技术的研究开发工作,绝大部分产品均为自主研发。其中型号为WSFR-PX220、WSFR-SBDP的工程塑料阻燃剂以及硬泡阻燃剂WSFR-TCPP产品的生产方法已获得国家发明专利。公司的研发能力还体现在其主要产品的关键技术指标均达到世界先进水平。

 

【两大阻燃剂产品提价15%-20%】——603010核心题材分析

2018年5月22日公告,自2018年4月份以来,公司基于对当前磷系阻燃剂市场的变化及对未来供求关系分析的基础上,逐步对部分阻燃剂产品上调价格,其中在全球市场对两大主要产品工程塑料阻燃剂WSFR-BDP及聚氨酯阻燃剂WSFR-TCPP上调幅度15%-20%。公司2017年阻燃剂销售数量为74,517吨,已经成为全球磷系阻燃剂最为主要的供应商。

 

【1元回购并注销1.77%股份】——603010核心题材分析

2018年5月14日公告,根据公司与龚卫良、勇新、黄德周、龚诚签署的《关于浙江万盛股份有限公司发行股份并支付现金购买资产的盈利补偿及奖励协议》,公司拟以总价人民币1元定向回购龚卫良、勇新、黄德周、龚诚业绩承诺期间未完成业绩承诺应补偿股份合计4,498,881股,占公司回购前总股本254,391,982股的1.77%,并予以注销。上述股份回购注销完成后,公司总股本将由254,391,982股变更为249,893,101股,公司注册资本将由254,391,982元人民币变更为249,893,101元人民币。

 

万盛股份603010股票机构评级详情



2020-02-26,国金证券给予万盛股份(603010)【买入】评级

万盛股份(603010):G新基建将导致阻燃剂供求紧张加剧!

类别:公司  机构:国金证券股份有限公司  研究员:许隽逸  日期:2020-02-26

  投资逻辑

     我们认为万盛股份的阻燃剂(占主营收入80+%)将长期处于量价齐升通道:2020 年2 月22 日,工信部召开了《加快推进5G 发展做好信息通信业复工复产工作电视电话会议》,工信部此次会议强调“要加快5G 商用步伐,推动信息通信业高质量发展”。我们认为5G 新基建将显著拉动工程塑料磷系无卤阻燃剂的需求。且全球来看,由于工程塑料磷系无卤阻燃剂生产技术及安全环保壁垒高,新建产能周期长,客户认证周期长。目前从公开信息来看,全球在建新产能量小,因此我们判断这部分新增产能较难满足新能源车产业快速发展及欧盟2021 年对消费电子环保新规导致的磷系(无卤)阻燃剂对卤系阻燃剂替代的两方面新增需求,而5G 新基建加码将不可避免地进一步加剧工程塑料无卤阻燃剂的供求紧张局面。

     5G 新基建带动阻燃工程塑料用量上升:5G 设备带动阻燃工程塑料应用场景增加。5G 基站按照覆盖范围主要包含四类基站。我们认为,基站数量大增拉动阻燃工程塑料需求(PC,低介电损耗PPS,低介电损耗PPO,LCP 以及聚酰亚胺)。经测算,我们认为基站建设在未来五年平均每年带动工程塑料阻燃剂0.85%~1.25%的需求增长。

     消费电子带动无卤阻燃工程塑料放量:手机/平板等便携消费电子设备在5G时代受制于毫米波穿透力减弱,天线体积增加。金属背板带来的介电损耗大,预计将逐步被工程塑料,玻璃及陶瓷背板替代。我们认为,工程塑料凭借其廉价,耐用性及低介电损耗,虽然在散热存在短板,仍会在中低端机型中广泛使用。电脑端塑料外壳受益于欧盟渗透率增长。消费电子带动工程塑料阻燃剂未来三年需求增长2%。

     新能源汽车仍然是阻燃剂市场的第一大推动力。2019~2021 年新能源汽车(包括但不仅限于电池包)以及充电桩(各类充电桩部件)的放量会拉动磷系阻燃剂市场总需求量复合增长率达6.8%。

     投资建议

     我们看好新能源汽车销售增长伴随新基建带动的阻燃剂增长机会,维持公司未来6-12 个月21.42 元目标价位。公司2019~2021 年EPS0.50/0.64/0.83元,三年复合净利增长率(CAGR3)达到 39%,对应2019~2021 年市盈率26.95/ 20.91/ 16.18 倍。

     风险提示

     1. 全球新能源汽车增长不及预期 2. 宏观经济衰退 3. 股权解禁风险 4 行业竞争加剧风险 5 汇率风险 6 减值计提风险7. 5G 产业增长不及预期8.其他不可抗力

新能源关键材料黑马!全球占比1/3份额,更挖出子公司竟是OLED的驱动芯片设计;估值底部PE仅10倍,此板块每年3月都有主题机会——0226脱水研报

发布日期:2020-02-26

摘要:

1、万盛股份:阻燃剂细分领域全球冠军,主要产品为磷系阻燃剂BDP。已成为新能源产业链增速放量最快的关键材料之一,在动力组件、充电桩部件大范围使用。欧盟法规要求2021年3月1日起禁止使用卤代阻燃剂,BDP成为主流替代方案。全球产能紧张,国内雅克科技响水、滨海产能关停后,万盛股份目前营收第一。在全球份额中,产能也占到1/3。公司电子化学品业务也是亮点,主要生产腰果酚类产品,用途集中于覆铜板(PCB)中。另控股昇显微电子59%股权,主营是面向OLED的驱动芯片设计。

2、港口:券商统计2010-2019年来的历史股价表现来看,港口指数相对收益主要是在3、8月。今年疫情之后,3月起复工和赶工将带动港口吞吐量回升。二、三季度港口吞吐量将是旺季叠加补进出口,有望高于趋势增长。部分港口的PE已经在10倍左右,ROE高、PB偏低,隐含回报率10%左右已经具备投资价值。综合PE、PB和ROE,唐山港等具有较高投资价值。

3、手游:疫情全球化开始蔓延,海外疫情对线上娱乐的影响可参考中国,海外手游活跃度或将提升。A股中海外手游业务占比高的公司将显著受益。宝通科技子公司易幻网络专注手游海外发行,超过一半收入来自日韩地区。中文传媒:公司研运一体,注重游戏的精品化与长线运营,COK运营超5年,月流依然保持在1亿以上。

4、能科股份:以智能电气业务起家,2017年后将战略重心转为高端制造业的智能制造系统,目前已构建好“智能制造”全产业链条。数字化工业软件系统是工业互联网的核心,这也是能科股份的主营。且公司通过公开增发布局数字孪生,该技术到达饱和期还有5-10年,目前正是行业高景气前的投资机会。

正文:

1、新能源关键材料,它占据全球1/3的份额超过雅克科技,控股59%的子公司主营设计OLED的驱动芯片

近期多家券商深度研报覆盖万盛股份。公司是阻燃剂细分领域全球冠军,主要产品为磷系阻燃剂BDP。工程塑料阻燃剂已经成为新能源产业链需求增速放量最快的关键材料之一。

1)新能源关键材料

一是欧盟法规替代需求。欧盟法规要求2021年3月1日起屏幕面积大于100平方厘米的电子显示器禁止使用卤代阻燃剂。

东北证券指出,全球卤素阻燃剂超过60万吨,工程塑料类溴系阻燃剂超18万吨是目前主要禁用品,磷系阻燃剂BDP/PC组成高性价比的工程塑料,成为主流替代品,保守假设全球未来4年替代40%,则对应7.2万吨BDP增量,弹性大。

二是,新能车新增需求。阻燃剂在新能源领域应用广泛,BDP在锂电池、充电桩等领域是新增需求,因高性价比也逐步替代溴系阻燃剂成为主流电动车工程塑料首选。

目前,有机磷系(无卤)工程塑料阻燃剂已经在新能源汽车的动力组件(支架,盖板,箱体),充电桩部件(充电枪,充电连接器,充电桩外壳,各类内部电子模块外壳等)得到大规模运用。

东北证券简单测算从2020年开始,每年新增的磷系阻燃剂需求至少在3万吨左右。

2)万盛产能占全球1/3

而供给方面紧平衡,全球BDP产能仅13万吨。国内目前两家独大,雅克科技响水、滨海产能关停后,万盛股份目前营收和增速第一。在全球份额中,产能也占到1/3。

且除雅克科技外,其余大多为小产能,在这一轮环保去产能当中都受到不同程度的影响,部分小产能被淘汰。受供给收缩的影响,磷系阻燃剂的价格有明显的上涨。2019年三季度公司阻燃剂均价为1.72 万元/吨,较2017年三季度的1.31万/吨提升约31.5%。2019年业绩也大幅增长,同比增50%-80%。

此外,国金证券研报指出阻燃剂的认证周期也较长,至少需要1-3年进行认证,公司有一定的护城河优势。

3)控股昇显微电子,主营OLED的驱动芯片设计

另一大亮点业务是电子化学品。主要生产腰果酚类产品,是重要环氧树脂以及酚醛树脂固化剂,非离子表面活性剂。主要用途目前集中于覆铜板(PCB)中,未来几年将受益于PCB行业的高增长。

此外,万盛股份控股昇显微电子59%股权。昇显微电子的主营业务是面向OLED的驱动芯片设计。

2、估值底部PE仅10倍,近10年每年的3月此板块都有超额收益

国泰君安交运团队指出,疫情过去后,港口吞吐量将回升;基建刺激政策和外部环境改善,有望带来港口股主题投资机会。偏宽松的货币环境,也提供了主题投资的良好条件。

有意思的一项数据,2010-2019年来的历史股价表现来看,港口指数相对收益主要是在3、8月。

为什么是3月?券商指出,或与宏观环境有关。3月份处于经济数据真空期,上市公司业绩尚未大规模披露,但是各项经济政策密集出台,年初货币供应量较大,容易形成投资主题,驱动股价上涨。

这次疫情之后,3月起复工和赶工将带动港口吞吐量回升。疫情影响短期经济,不改中长期增长趋势。其中投资和出口的影响,有望在后续月份补回来。因此,二、三季度港口吞吐量将是旺季叠加补进出口,有望高于趋势增长。

从估值来看,部分优质港口已经处于投资价值区间。部分港口的PE已经在10倍左右,隐含回报率10%左右;部分港口ROE高、PB偏低,已经具备投资价值。综合PE、PB和ROE,唐山港等具有较高投资价值。

3、海外疫情关注度高,这家A股手游公司超过一半收入来自日韩地区

疫情全球化开始蔓延,为尽量减少外出,移动游戏成了大多数人在家消磨时间的一种生活方式。海外疫情对线上娱乐的影响可参考中国,海外手游活跃度或将提升。A股中海外手游业务占比高的公司将显著受益。

1)王者荣耀已完成全年一半KPI

春节期间数据显示游戏无论是下载量还是收入数据均表现强劲。券商TMT电话会议透露,今年以来《王者荣耀》流水预计超过百亿,全年的KPI已完成一半,预计其他头部数据也会非常好。

2)三家公司在海外手游市场具备较强竞争实力

海外疫情对线上娱乐的影响可参考中国,线下活动受限,线上娱乐受益。海外线上娱乐领域中,手游是中国厂商最具竞争力的细分行业之一。 

以下三家公司较早布局海外手游市场

宝通科技子公司易幻网络专注手游海外发行,与国内多家达成建立深入合作,获取头部内容能力强,其中超过一半收入来自日韩地区。公司加强对游戏研发的布局,成立海南高图与成都聚获两家子公司,分别针对欧美偏好型游戏与二次元游戏研发。

中文传媒:公司研运一体,注重游戏的精品化与长线运营,COK运营超5年,月流依然保持在1亿以上。其他老游戏,MR、奇迹暖暖、COQ、AOWE保持稳定贡献。《Game of Survival》是公司打造的一款重磅手游,融合SLG、求生等多种玩法,已拿到IP,有望于4月正式上线推广预计后续月流水有望达1亿以上,希望其能超越COK。

世纪华通:旗下Funplus海外业务稳定,《火枪级元》与《阿瓦隆之王》排名国内游戏出海收入榜前列,国内盛大游戏产品储备丰富,二季度有望上线《庆余年》与《龙之谷2》两款腾讯独代手游,预计流水贡献较为可观,盛大2020年仍有30亿业绩对赌,世纪华通整体业绩实现度较高。

4、工业互联网新贵,每年增量空间3352亿,花5亿加码核心技术,利润增速208%

疫情之后,会有更多企业加意识到自动化、无人工厂的重要性。安信通信分享了一个技术实力雄厚的智能制造龙头:能科股份。

1)战略转型智能制造,迎来高速增长

公司以智能电气业务起家,2017年后,公司将战略重心转为高端制造业的智能制造系统设立制造运营管理(MOM)团队、数字化工艺自动化产线(PA)团队、仿真测试与服务(STS)团队等,并成功并购联宏科技,打造智能制造全产业链条。

2)工业互联网开启万亿市场空间,数字化工业软件系统不可或缺

2019年12月,中国信息通信研究院院长刘多指出,预计2019年我国工业互联网产业规模将达8000亿元。2020年后每年1%的边际增效相当于工业互联网给我国带来3352亿元的工业增值

根据《2018年中国制造业痛点分析报告》,综合来看,超过50%以上的行业痛点分布在信息系统与大数据、智能工厂与智能制造领域,其中信息系统与大数据的指标评价值远低于其它要素,成为影响到企业其他各要素效能的短板。

因此,数字化工业软件系统成为制造业信息化的核心,贯穿智能制造系统的各个层级。

 

3)并购联宏发挥协同效应,公开增发布局数字孪生。

2018年8月14日,公司以2.14亿元收购联宏科技100%的股权。联宏科技是一家专注于数字化产品工程解决方案(PLM)及全方位信息咨询服务的公司。19H1联宏实现净利润约938万元,较2018年同期有明显提升,全年业绩达成确定性好。

2019年1月30日,公司拟发行不超过2500万股,募集资金3亿元,加码数字孪生。数字孪生实际上是业内非常重视的一个战略性技术,其到达饱和期还有5-10年,意味着这个时长内会有较好的行业高景气度的投资机会。

 

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

2月19日公告复盘丨阻燃剂2019年销售金额占营业收入的82.19%,万盛股份今日大涨;交易所关注银邦股份与特斯拉之间的合作关系,银邦股份今日继续涨停

发布日期:2020-02-19

万盛股份公告磷系阻燃剂2019年1-9月销售金额为11.65亿元,占营业收入的82.19%,今日涨停;

银邦股份公告深交所要求说明公司认定为特斯拉二级供应商的依据,与特斯拉哪些供应商建立何种合作关系,除特斯拉以外还为哪些车企提供产品及具体的合作内容,今日继续连板;

复牌股:

业绩经营:

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